Skip to main content

The World of Bonds (Svět dluhopisů)

Bond is one of the basic investment instruments, in which an investor can put his free financial means. It is a security, by which the issuer of a bond borrows money. The bond issuer is therefore a debtor, and the investor, who buys the bond, is a creditor. A bond is therefore an alternative to a classical bank loan. Among major bond issuers are usually sovereign governments, corporations, and municipalities. For all these mentioned issuers bonds represent a significant source of financing their investments activities. Issuers offer their bonds directly to investors.

Bond versus Equity

Bond as such belongs next to equity (a share) to the most basic types of securities. However, the investment motives of a shareholder differ from the investment expectations of a bondholder.

A bondholder:

•  targets at the fixed income, which is being offered by the bond.
•  does not have the right nor usually the interest to influence the management of the issuing company.
•  expects given interest payments in given terms.
•  expects the return of the loaned amount on the given maturity day.
Contrary to that a shareholder:

•  is in the role of a co-owner of the company, which issued shares.
•  bets on the growth of the market value of the company, i.e. bets on the growth of the price of the share.
•  holds the right to obtain his part of the company profit in the form of a dividend, if the general shareholders meeting approves a dividend payment.
•  holds the right to participate and to vote at the general shareholders meeting of the company.
•  holds the right to obtain a share of the outstanding balance in case of a liquidation of the company.

A share offers to the investor potentially higher profits, but its overall risk level is higher. A bond is usually a safer type of investment with a lower risk, but with a limited yield potential. An ideal mixture of bond and share investments can create a well rounded diversified portfolio, which may ensure for an interesting yield with an optimally set risk level.

A bond has a set of given parameters. It has its so-called nominal value, which represents the loaned amount, i.e. the principal. One piece of a bond can have a nominal value of, say, 1000 dollars. The issuer decides what will be the nominal value of one piece of a bond. A bond as well sets the interest, which will be paid to the investor. The interest represents the reward a bondholder receives from the issuer for the loaned amount. The interest paid by a bond is called a coupon. It is as well given, when a coupon is payable. Last but not least a bond sets the date of its maturity. The maturity, or redemption, is fixed on a given day, on which the debtor (the issuer of a bond) returns the loaned amount (principal) back to the investor (creditor, bondholder).
************

 Czech Version / Česká verze
Svět dluhopisů

Jedním ze základních investičních nástrojů, v rámci kterého může investor zhodnocovat své volné finanční prostředky, je dluhopis. Co je to dluhopis? Dluhopis je cenný papír, pomocí kterého si vydavatel (nazýván též jako emitent) dluhopisu půjčuje finanční prostředky. Vydavatel dluhopisu je tedy dlužník a investor, který si dluhopis koupí, je věřitel. Dluhopis je tedy alternativou ke klasické bankovní půjčce. Vydavateli (emitenty) dluhopisů jsou zpravidla vlády států, korporace, firmy, obce a samosprávy. Pro všechny výše uvedené emitenty jsou dluhopisy významným zdrojem financování jejich investičních aktivit. Emitenti nabízí své dluhopisy přímo investorům.

Dluhopis versus akcie

Dluhopis jako takový patří vedle akcie k nejzákladnějším typům cenných papírů. Investiční motivy investora/akcionáře se však liší od očekávání investora/věřitele.
Držitel dluhopisu/věřitel:

•  cílí na pevný výnos, který mu dluhopis nabízí.
•  nemá právo a obvykle ani zájem zasahovat do řízení firmy.
•  očekává výplatu předem stanoveného úroku v předem stanovených termínech.
•  očekává vrácení zapůjčených prostředků v předem stanovený den splatnosti.
Oproti tomu akcionář:

•  je spoluvlastníkem firmy, která akcie vydala.
•  sází na růst tržní hodnoty firmy potažmo růst hodnoty akcie.
•  má právo na podíl na zisku v podobě dividendy, pokud její vyplacení valná hromada společnosti schválí.
•  má právo účastnit se a volit na valné hromadě společnosti.
•  má právo obdržet podíl ze zůstatku v případě likvidace firmy.

Akcie investorovi nabízí potenciálně vyšší zhodnocení, ale s vyšší mírou rizika. V případě dluhopisu se jedná o zpravidla bezpečnější typ investice s nižší mírou rizika, avšak s omezeným výnosovým potenciálem. Správně namíchané dluhopisové a akciové investice zpravidla vytváří vyvážené portfolio, které může generovat zajímavý výnos s optimální mírou rizika.

Dluhopis má své dané parametry. Má svoji takzvanou nominální hodnotu, která představuje vypůjčenou částku, tedy jistinu. Jeden kus dluhopisu může mít nastavenu nominální hodnotu například 1000 dolarů. Záleží na emitentovi, jak nominální hodnotu u jednoho kusu nastaví. Dluhopis též uvádí výši úroku, který držitel dluhopisu obdrží od emitenta. Jedná se o odměnu, kterou držitel dluhopisu obdrží za půjčení svých peněz. Úrok vyplácený dluhopisem se nazývá kupon. Dluhopis též stanovuje, kdy je kupon vyplácen. V neposlední řadě dluhopis uvádí splatnost. Splatnost je stanovena přesným datem, kdy dlužník (emitent dluhopisu) vrací vypůjčenou částku (jistinu) zpět investorovi (věřiteli, držiteli dluhopisu).

Labels:

Comments

Post a Comment

Popular posts from this blog

The Warrant: A Wrapped Option (Warrant: zabalená opce)

One of the basic structured leveraged instruments, which are exchange traded, is a so-called warrant . Warrant is a type of security, which is in fact a wrapped option. For the purpose of reviewing the warrant and its functioning, it should fully help us to look at the fundaments of options and with them associated terminology and functionalities. A warrant, i.e. an option, provides the right to purchase or to sell a given amount of a defined underlying asset for a given price in a given period of time. The underlying asset can be bought or sold either any time during the life of such warrant (option), in such case we talk about a so-called American style , or at the maturity of the warrant (option), in such case we talk about the so-called European style . A warrant (option) with the right to buy an underlying asset is being bought with the expectation of a future growth of the price of the underlying asset. This type of warrant (option) is called “ Call ”. A warrant with the...
Post a Comment
Read more

Modifikovaná durace

V jednom z minulých příspěvků na téma tržních úrokových sazeb bylo zmíněno základní pravidlo, které se týká cenotvorby dluhopisů: zvyšující se tržní úrokové sazby způsobují pokles cen dluhopisů a naopak. V návaznosti na pokles nebo růst cen dluhopisů adekvátně roste či klesá jejich výnos do splatnosti. Ceny některých dluhopisů však reagují na změny úrokových sazeb citlivěji než ceny dluhopisů jiných. Citlivost ceny dluhopisu na změnu úrokových sazeb udává právě modifikovaná durace, která je velmi sledovaným parametrem investory, správci aktiv, portfolio manažery a poradci. Dluhopisy s vysokou durací vykazují vyšší cenovou volatilitu než dluhopisy s durací nižší. Modifikovaná durace vyjadřuje citlivost ceny dluhopisu na tržní úrokové sazby, jinými slovy modifikovaná durace uvádí, o kolik procentních bodů se změní cena dluhopisu, když se tržní úrokové sazby změní o jeden procentní bod. V případě růstu tržních úrokových sazeb cena dluhopisu klesá a naopak. Vzorec pro výpočet ...
Post a Comment
Read more

Bond Valuation: Part 1 (Ocenění dluhopisů: Část 1)

The recent article presented the concept of the yield to maturity as an universal indicator, which provides the real annual yield offered by a given bond. The universality of this indicator enables to compare various bonds between each other. The yield to maturity derives from the price, for which the given bond can be bought. If the price of the bond grows, its yield to maturity decreases and vice versa. Which factors influence the bond price, respectively its yield to maturity over time? First, it is the creditworthiness of the issuer , and second, it is the development of market interest rates . Market interest rates will be reviewed in the next article. Below we are going to look at the issuer’s creditworthiness. Creditworthiness of the Issuer The more is the issuer creditworthy the lower are his borrowing costs. Among the most reliable issuers are being considered states and their governments, and that is why their bonds are usually more expensive, respectively they offe...
Post a Comment
Read more