Stock Exchanges: Places for Trading Certificates (Burzy: místa pro obchodování certifikátů)

It was already mentioned in one of the previous articles that the Europe’s and the World’s biggest market for investment certificates is in Germany. Majority of issuers of certificates are based in Germany, and there are as well specialized platforms and exchanges for certificates trading. Thanks to those exchanges certificates are well accessible to a wide investment audience and public, and trading with these instruments is technically non-complicated, cheap, and fast. Among the main certificate markets in Germany belong the exchanges in Stuttgart and in Frankfurt. Let’s have a more detailed look at the Stuttgart Stock Exchange, which belongs in the field of certificates trading to the absolute top. Traders highly value the exchange’s level of liquidity, high quality of instruments’ price setting procedures, a range of intelligent order types, wide range of provided market information, and many more interesting features.

Shortly about the history

The hearquarter of the Boerse Stuttgart
(Source: Boerse Stuttgart, www.boerse-stuttgart.de)

The Stuttgart Stock Exchange (in German “Boerse Stuttgart”) started its operations in the 19^th century. The predecessor of today’s exchange, the Stuttgart stock exchange association, was founded in 1861. By the end of the 19^th century the exchange trading of equities and bonds was gradually growing in this region of Germany hand in hand with the increasing industrial production and setup of new enterprises and financial institutions. For example, in the year 1890 the famous company Daimler Motoren AG was founded here. Then in 1897 the Stuttgart stock exchange association was renamed to Stuttgart Stock Exchange. The exchange managed to survive both world wars including the Great Depression, and later since the 1950s it has been observing a huge expansion. In 1988 the exchange started to provide trading with US equities, such as IBM, Texas Instruments, and many more.

For the certificates trading the key year was in 1999, when the new market segment called the Euwax (the European Warrant Exchange) was set up at the exchange. This platform has later become the leading market segment for the exchange traded derivatives, certificates, and warrants.

The Exchange’s market segments

The Stuttgart Stock Exchange is divided into ten trading segments, where different instruments are quoted and traded. The main market segments are:

·         Euwax (segment for trading of certificates)

·         4x (segment for trading of foreign stocks and equities)

·         Ifx (segment for trading of investment funds)

·         ETF Bestx (segment for trading of exchange traded funds, i. e. ETFs)

·         Bondx (segment for trading of bonds by individual investors)

·         Bondm (trading of bonds issued by medium-size enterprises)

·         BondxXL (trading of bonds by institutional investors)

·         Bondbox (segment for trading of highly liquid bonds including mortgage bonds, etc.)

·         BW Mittelstandsinitiative (segment for trading of stocks of medium-sized enterprises from the region of Baden-Württemberg)

·         Freiverkehr Plus (segment for trading of stocks and equities of medium-sized enterprises at the free market)    

The Euwax in more detail

The trading floor at the Boerse Stuttgart
(Source: Boerse Stuttgart, www.boerse-
stuttgart.de)

The Euwax (the European Warrant Exchange) is the biggest trading segment on the Stuttgart Stock Exchange. It is as well the biggest trading segment for trading these instruments in Europe. In July 2015 there were traded approximately 1.5 million certificate issues of all types at Euwax according to the exchange statistics. The liquidity and price setting are ensured by the so-called market makers, whose obligation is to quote bid and ask prices of traded instruments within the exchange’s trading hours. Market makers are in most cases as well the issuers of certificates. According to the exchange’s rules market makers are as well obliged to provide, and therefore to trade, a minimum set amount for each certificate issue, by which the liquidity is granted. Additional liquidity for traded instruments is as well ensured by the exchange nominated Quality-Liquidity-Provider. The Quality-Liquidity-Provider is an employee of the exchange, who enters trading sessions from the exchange’s trading floor.

Modern Technologies

Display printscreen

(the Android app 

Boerse Stuttgart)

The Stuttgart Stock Exchange is known for its extensive utilization of modern technologies. The homepage of the exchange’s web portal (www.boerse-stuttgart.de) is designed as a trading terminal where all the necessary information from the markets is located. Majority of the provided information is being published real time without delaying. The exchange has become very popular among traders because of this approach. The portal is being used on a daily basis by professional traders too. This proves the high quality and significant value added. All information is displayed in German and English languages. By using the unique identifier (either the ISIN, or the WKN code) it is possible to find at the portal each traded instrument and to watch its real time bid and ask quotations and the trading statistics. When becoming a registered user (the registration is for free) it is as well possible to set up own watchlists and watch the performance of own portfolio in real time.

Web portal of the Boerse Stuttgart, www.boerse-stuttgart.de

In connection with the portal the exchange as well offers the "Boerse Stuttgart" application for smartphones and tablets with the Android and iOS operating systems. The app offers the possibility to watch the market developments, individual instruments, and own portfolio in real time. The app is, so far, available in German language only. 






In the next article we are going to look in a bigger detail on trading techniques related to certificates. 

************

Czech Version / Česká verze

Burzy: místa pro obchodování certifikátů

Již v jednom z předchozích příspěvků jsem uvedl, že největším trhem investičních certifikátů v Evropě a ve světě je bez pochyby Německo. V Německu je nejvíce vydavatelů těchto instrumentů a existují zde specializované obchodní platformy a burzy, na kterých se certifikáty obchodují. Díky těmto burzám jsou certifikáty dostupné široké investiční veřejnosti a obchodování s nimi je technicky nenáročné, levné, a hlavně velmi rychlé. K hlavním „certifikátovým“ trhům v Německu patří burzy ve Stuttgartu a ve Frankfurtu. Podívejme se nyní detailněji na burzu ve Stuttgartu, která v obchodování s certifikáty patří k absolutní špičce. Obchodníci na této burze oceňují mimo jiné velmi vysokou likviditu, kvalitně nastavenou cenotvorbu instrumentů, inteligentní typy obchodních pokynů, široké spektrum poskytovaných informací a mnoho dalších prvků.

Současné sídlo burzy ve Stuttgartu 
(zdroj: Boerse Stuttgart, www.boerse-stuttgart.de)

Něco málo z historie

Burza ve Stuttgartu (německy „Boerse Stuttgart“) začala fungovat již v devatenáctém století. Předchůdce dnešní burzy, tzv. stuttgartský burzovní spolek, byl založen již v roce 1861. Burzovní obchodování s akciemi a dluhopisy se ke konci 19. století rozšiřovalo s tím, jak v této části Německa vzrůstala průmyslová výroba, a vznikaly nové bankovní instituce a firmy (například v roce 1890 zde byla založena firma Daimler Motoren AG). V roce 1897 pak došlo k přejmenování stuttgartského bankovního spolku na stuttgartskou burzu. Burza následně dokázala přežít obě světové války včetně hospodářské krize a následně od padesátých let 20. století zažívá ohromný rozmach. Například od roku 1988 se na burze začalo obchodovat též s americkými akciemi (například tituly jako IBM, Texas Instruments a další).

Pro obchodování s certifikáty byl historicky klíčový rok 1999, kdy na burze vzniká nový obchodní segment nazvaný Euwax (tzv. European Warrant Exchange), který je určen pro derivátové obchodování. Tato platforma se později stává v širokém měřítku vedoucím obchodním segmentem pro různé burzovně obchodované deriváty, certifikáty a warranty.

Obchodní segmenty

Burza ve Stuttgartu je členěná do deseti obchodních segmentů, na kterých se obchodují různé typy cenných papírů. Hlavními obchodními segmenty jsou:

·         Euwax (segment pro obchodování certifikátů)

·         4x (segment pro obchodování zahraničních akcií)

·         Ifx (segment pro obchodování s investičními fondy)

·         ETF Bestx (segment pro obchodování burzovně obchodovaných fondů, tzv. ETF)

·         Bondx (obchodování s dluhopisy pro individuální investory)

·         Bondm (obchodování s dluhopisy středně velkých firem)

·         BondxXL (obchodování s dluhopisy pro institucionální investory)

·         Bondbox (segment pro obchodování velmi likvidních dluhopisů včetně hypotečních zástavních listů, atd.)

·         BW Mittelstandsinitiative (segment pro obchodování akcií středně velkých firem z oblasti Bádenska-Württemberska)

·         Freiverkehr Plus (obchodní segment pro obchodování akcií středně velkých firem na volném trhu)

Euwax více z blízka

Současný parket burzy ve Stuttgartu
(zdroj: Boerse Stuttgart, www.boerse-
stuttgart.de)

Euwax (European Warrant Exchange) je největším obchodním segmentem na stuttgartské burze. Tento segment však dosahuje naprostého primu i v evropském měřítku. V červenci 2015 se dle statistik burzy na Euwaxu obchodovalo kolem 1,5 milionů emisí certifikátů všech typů (viz. předchozí příspěvky popisující jednotlivé typy certifikátů). Likviditu a cenotvorbu v segmentu Euwax převážně zajišťují takzvaní tvůrci trhu („market makers“), kteří jsou povinni během obchodních hodin kotovat (uvádět) nákupní a prodejní ceny instrumentů. Tvůrci trhu jsou téměř vždy zároveň vydavateli (emitenty) certifikátů. Podle burzovních pravidel jsou tvůrci trhu též povinni poskytovat (tedy případně též obchodovat) minimální stanovené množství pro každý jednotlivý certifikát. Dodatečnou likviditu instrumentů též zajišťuje burzou dosazený tzv. Quality-Liquidity-Provider, což je zaměstnanec burzy, který vstupuje do obchodování přímo z burzovního parketu.

Moderní technologie

Foto obrazovky (aplikace 

Boerse Stuttgart, 

OS Android)

Burza ve Stuttgartu si zakládá na využití moderních technologií. Webový portál burzy (www.boerse-stuttgart.de) je hned na úvodní straně koncipován jako obchodní terminál, kde jsou na jednom místě uvedeny všechny nezbytné informace z trhů. Většina informací je publikována v reálném čase bez zpoždění. Tím si burza získala mezi obchodníky velkou oblibu. Tento portál využívá denně též mnoho obchodníků profesionálů. To svědčí o vysoké kvalitě a přidané hodnotě. Portál je dostupný v německém a anglickém jazyce. Na stránkách lze najít podle unikátního identifikátoru každého instrumentu (může být buď tzv. ISIN, nebo tzv. WKN kód) jednotlivý certifikát a sledovat kotace nákupní a prodejní ceny v reálném čase a další statistiky týkající se obchodování. Na portálu je též možné se zaregistrovat a vytvářet si tzv. watchlisty instrumentů, případně sledovat své portfolio v reálném čase.

Webový portál Boerse Stuttgart, www.boerse-stuttgart.de

Ve spojení s portálem burza též nabízí mobilní aplikaci „Boerse Stuttgart“ pro chytré telefony a tablety s operačními systémy Android a iOS. Aplikace podobně jako portál nabízí sledování vývoje trhů, jednotlivých instrumentů a vlastního portfolia v reálném čase. Aplikace je však prozatím dostupná pouze v německém jazyce.

V příštím příspěvku se podíváme detailněji na techniku vlastního obchodování s certifikáty z pohledu jednotlivých investorů.